华体会信义玻璃：2017年业绩胜预期 维持买入评级 目标价14.76港币

信义博璃：2017年事迹胜预期 维持买入评级 方针价14.76港币 发布日期：2018-03-05 09:52 阅读次数：284 投资亮点 2017年事迹亮点：公司2017年净利润同比增加24.9％至40.14亿港元，凌驾市场预期。公司2017年业务额 为147.28亿港元，较2016年的128.48亿港元同比增加14.6％。期内的支出增加重要是受浮法博璃营业驱 动，该营业2017年支出为80.17亿港元，较2016年的65.10亿港元同比增加23.2％；而修建博璃以及汽车博璃 营业2017年支出则别离同比增加8.1％以及4.3％。于2017年上半年，汽车营业受累在倒霉的汇率变更、部门 新兴市场的发卖额降落、2017年上半年信义喷鼻港[8328.HK]的分拆，但于2017年下半年公司汽车博璃营业 乐成恢复增加。浮法博璃、修建博璃以及汽车博璃营业2017年的毛利率别离为31.7％、38.0％以及46.9％，对于 比2016年为27.5％、39.9％以及49.0％。汽车博璃以及修建博璃营业毛利率降落重要是因为投入成本上升（浮 法博璃价格上涨）。综合毛利率由2016年的36.3％上升至2017年的37.0％，重要因为浮法博璃的平均售价 上升及产物组合多元化而至。信义博璃公布派发2017年底期股息每一股0.28港元。 估计所有营业都有更快的增加。信义博璃治理层对于全部三个营业的远景连结乐不雅观念。估计2018年以及2019 年中国对于浮法博璃的需求将暖和回升，由于2017年房地产发卖强劲，加之于建室第面积亦不低。因为2017 年末有一些产能封闭，且环保核查不停增强，是以估计浮法博璃产能于2018年将降落2-5％。估计2018年 以及2019年浮法博璃价格将连结坚挺，由于2017年以及2018年的产能不会年夜增。治理层估计，2018年出产成 本将同比降落，由于纯碱价格降落（从2017年11月/12月的2，400元人平易近币/吨降落至今朝的1，600元人平易近 币/吨）。于2018年，浮法博璃行业的谋划情况正于变患上越发正面。于2017年下半年，�����APP公司汽车博璃营业 的增加复苏，对于比2017年上半年录患上负增加。公司治理层估计，因为产能扩张，汽车博璃营业的增加将于 2018年以及2019年加速。跟着房地产行业需求暖和回升和低辐射博璃变患上更为普及，估计修建博璃市场将 受益，别的治理层提到，中国的一些地域正于使用三片低辐射博璃产物。鉴在销量增加加速，估计汽车以及 修建博璃营业的盈利将反弹。 信义光能治理层提到，双焦太阳能电池板为信首光能创举了增加时机。但因为2017年的发卖增加超预期， 咱们估计2018年公司太阳能博璃营业的增加将放缓。估计信义能源的分拆历程将在2018年加速。2017年 上半年的高基数将使2018年上半年的增加较平庸。因为上调了增加猜测以及毛利率猜测，咱们将2018年盈利 猜测上调了11.8％。 咱们还对于2019年盈利作出了猜测。/华体会