华体会福耀玻璃：17年汽波产品量价双升，汇兑无碍长期发展

福耀博璃：17年汽波产物量价双升，汇兑无碍持久成长 发布日期：2018-03-20 09:52 阅读次数：227 2017年营收增加13%，利润同比持平，切合预期 2017年福耀博璃实现营收187.2亿元，同比增加12.6%；利润总额36.8亿元，同比削减6.1%；归母净利31.5亿元，同比增加0.1%。重要缘故原由是受人平易近币升值影响（2017年美元兑人平易近币从6.95降至6.5），公司汇兑丧失人平易近币3.9亿元（16年汇兑收益4.6亿元），若扣除了汇兑要素，17年公司利润总额同比增加17.52%。拆分陈诉期，Q4实现营收53.2亿元，同比增加5.7%；归母净利10亿元，同比增加3.7%，Q4汇兑丧失0.84亿元（较前三季度丧失速率趋缓）。 海外营业高增加，美国工场整年实现盈利 海外营业高增加：公司汽车博璃中国境内支出比去年同期增加8.12%，高在汽车行业产量的增速（2017年，汽车行业产量增加3.19%）；公司汽车博璃海外营业支出比去年同期增加15.58%，跨越中国境内汽车博璃支出的增加。美国工场整年实现盈利：2017年美国投资工程（福耀美国及旗下100%控股的两年夜子公司）实现扭亏为盈，2017年实现营收（人平易近币）21.5亿元，净利润508.23万元（H1营收9亿元，净利润-4795万元）。今朝福耀博璃美国有限公司以及福耀伊利诺伊有限公司均已经完成规划的产能范围设置装备摆设。汽车博璃价量双升，现代化治理连续控费量端：2�����APP017年福耀汽车博璃发卖113百万平方米（约合2816万套汽波），同比增加6%；价端：2017年福耀汽车博璃单价159元/平方米，同比增加4%。跟着天窗博璃渗入率晋升、HUD等高附加值产物提高汽车博璃单价，将来公司产物无望维持价量齐升的趋向。现代化治理控费：陈诉期内，公司设置装备摆设并进级CRM体系（客户瓜葛治理体系）、PLM体系（产物生命周期治理体系）、MES体系（出产历程履行体系）等等工程，实现发卖、研发、设计、工艺、采购及内部资源的数字化协同，完成纵向集成，制造福耀数字化工场。17年福耀成本用度率为81.25%，同比降落0.68个百分点（扣除了汇兑影响）。 汇兑损益无碍持久成长，维持 增持 评级 咱们以为，17年福耀营收增加切合预期。公司海外营业进入盈利，博璃产物价量晋升，汇率颠簸无碍持久成长，是具有较高保险边际的汽车零部件蓝筹。思量汇兑短时间拖累，咱们下调盈利，猜测18/19/20年EPS别离1.46/1.69/1.91元（原18/19猜测1.64/1.89元），对于应动态PE18.3/15.8/14.0x，维持增持。/华体会