华体会福耀玻璃：产品技术含量持续进步,燃料成本下降继续提升盈利水平

福耀博璃：产物技能含量连续前进,燃料成本降落继承晋升盈利程度 发布日期：2016-07-21 09:10 阅读次数：345 焦点盈利连结发展。 福耀博璃2015年总支出小幅增加5%至135.7亿元人币,归属净利润同比强劲增加20%至26亿元,基本切合预期,仅较咱们以前预估稍微低约2%。 每一股收益1.10元,较去年的1.11元着落是期内刊行新股摊薄而至。每一股派息0.75元,高在预期,派息比率高约70%。 福耀博璃2016年首季赚5.8亿人平易近币,微幅增加1%。不外,假如扣除了去年同期收到的1.03亿退税,焦点盈利按年年夜幅增加约两成。 海外扩张推进环境喜人。 治理层暗示,公司的海外扩张推进环境喜人,美国工场已经经收到来自本地汽车厂商约3百万套汽车博璃的订单,靠近今朝的产能限定。近期公司公布对于福耀美国再追加投资2亿美元,2017年摆布造成年产550万套汽车博璃的出产范围,进一步扩展市场据有率。摊销完初始成本后,咱们估计海外支出自2016年起将开启一轮强劲增加。 产物技能含量连续前进,燃料成本降落继承晋升盈利程度受益在连续的研发投入以及产物立异与进级,公司以功效性模块集成产物为特色的高附加值产物(如封装/天窗/LowE/紫外线阻遏博璃等)占比继承晋升,动员产物布局改良,抵消了老产物降价的负面影响。跟着汽车财产的成长,汽车博璃于环保、节能、智能、集成方面的技能要求愈来愈高,也带来高附加值汽车博璃需求的倏地增长。咱们信赖公司的高端产物将充实受益汽车行业消费布局的进级趋向。另外一方面,中国当局在去年十一月再次下调海内非住民自然气价格每一立方米0.7元,咱们以为该项政策从供应端为公司产物带来利好。 投资提议:为拉动经济,中国当局在去年十月重推汽车消费刺激政策,中国汽车市场是以再次得到增加动力,再加之海外市场较确定的发展预期,咱们维持公司2016以及2017年度盈利预期以及方针价21.3港元,对于应2016/2017年各13/11倍估计市盈率, 增持 评级。/华体会