华体会中国巨石:VS福耀玻璃,通往伟大之路

中国巨石:VS福耀博璃,通往巨大之路 发布日期：2016-09-19 09:44 阅读次数：363 投资要点: 维持 增持 评级,维持方针价15.11元。博纤以及博璃打造属在高温持续出产的重资产行业,巨石以及福耀财政体现很是相似。咱们以为巨石正于博纤行业演绎福耀博璃式的发展路径。咱们猜测2016年巨石事迹增幅为60%,对于应净利近16亿元,年夜幅高在WIND一致预期,公司价值被严峻低估,将来无望估值事迹双升。维持2016-18年EPS0.6五、0.7七、0.92元,维持方针价15.11元,维持 增持 评级。 全球最一流的成本出产全球一流的产物:福耀以及巨石毛利率均显著逾越同侪,成长早期二者 曾经享人口盈余,现皆从劳动密集乐成转型智能打造,巨石2007年至今产能翻倍增加员工数却降落近1000人(但技能职员数目翻倍),主动化率以及效率年夜幅晋升;产物福耀除了了汽车前挡博璃外,开发出附加值更高的全景天窗博璃、HUD等产物;一样,巨石从E6至E七、E8博璃配方、要害技能浸润剂实现冲破、装备彻底自产等,产物布局向高端风电、汽车、航空拓展至世界一流。 产物卖到全球,从出产端堆积到向客户接近。外洋建厂实现综合成本小在海内间接出口,战略上向客户接近捉住泛博的海外需求(约是海内4倍);福耀从中国到欧洲再入北美,打开发展空间;巨石埃及二条线亦落地,2018年美国南卡线将建成,走出近似扩张线路。 估值晋升:现实节制人中建材鼎新此时正于提速,咱们以为巨石或者将成为新集团的复合质料/新质料整合平台,进一步打开发展空间。 危害提醒:海外建厂进度以及效果低在预期、原料成本年夜幅上升。/华体会