华体会信义玻璃:引领行业进一步上调盈利预测

信义博璃:引领行业进一步上调盈利猜测 发布日期：2016-09-19 10:22 阅读次数：347 信义博璃治理层维持早前的正面指引，并估计浮法博璃市场将继承紧张，由于近来只要有限的产能恢复活产。浮法博璃价格连续上升，因为弹性的下流需求。于本年6月尾到9月14日之间，中国重点都会的平均浮法博璃价格上涨了20.5％。公司治理层暗示，自6月尾以来，广东省的浮法博璃价格上涨了25％，而信义博璃是重要的受益者，由于公司有三分之一的产能位在广东。因为近期浮法博璃价格上涨以及公司盈利威力晋升，咱们将公司2016年以及2017年的盈利猜测别离上调6.8％以及6.0％。跟着全世界汽车后市场博璃需求回升、低幅射博璃被更广泛接纳、中国浮法博璃行业产能合理化，咱们估计信义博璃的支出及净利润将于2016-17年稳健增加。公司治理层提到，该公司正于寻觅并购时机，由于现时很可贵到配额兴修新的出产线。公司治理层正思量于马来西亚扩张产能，该地是笼罩东盟市场的枢纽。股价催化剂包孕:修建博璃价格进一步回升、能源成本进一步降落、信义博璃以及信义光能宣布新的扩张规划。自本年初至今，公司的股价始终体现强劲，若股价因赢利回吐及市场氛围疲弱而下跌，咱们以为这将为投资者带来买入良机。于咱们上一次调升股分盈利猜测后，市场始终于上调其盈利猜测。于咱们今次调解猜测后，咱们对于2016年的盈利猜测属在市场之中最高，咱们信赖仍有市场共鸣猜测仍有上升空间。股分现时的2016年市盈率为8.7倍。因为估值不高，咱们维持买入评级，方针价上调至8.69港元(基在10.5倍2016年市盈率，低在汗青平均程度及上市同业的平均程度)。咱们晋升方针价是因为上调盈利猜测而至。 投资亮点 浮法博璃价格继承体现强劲。虽然增长了浮法博璃产能，但浮法博璃价格继7月以及8月上涨后，9月初至今继承上升。自本年6月尾以来，中国重要都会的平均浮法博璃价格上涨了20.5％(8月上涨14.8％，9月初至今为2.5％)。于本年初至今，中国重要都会的平均浮法博璃价格同比上涨20.5％。本年以来累计平均浮法博璃价格于中国的重要都会已经经同比上涨10.2％。治理层暗示，广东浮法博璃价格自6月尾至今上涨了25％，升幅高在天下平均程度。信义博璃是重要的受益者，由于公司三分之一的产能位在广东。于某些环境下，公司需要客户先付款才交付产物。咱们仍旧以为，浮法博璃的下流需求仍旧精良，而近期浮法博璃价格上涨对于龙头企业如信义博璃是为正面。 海外营业的扩张鞭策增加;其他营业的体现亦精良。原质料价格正处在较低程度(出格是纯碱)， 而浮法博璃的产能于本年初至今始终连结不变。浮法博璃价格上升已经引致多项营业的利润率改良。治理层还暗示，现时很难于中国得到许可安装新的浮法博璃产能，以是公司正于寻觅并购时机。咱们以为中国的浮法博璃市场将继承整合，而龙头企业如信义博璃将从中受益。公司也正于思量于马来西亚扩张产能，该地是东盟市场的枢纽，将于中期而言具备增加潜力。华东以及西南部的博璃价格也有所回升，这切合咱们的不雅点，便是修建博璃行业的价格战行将竣事。估计修建博璃的需求增加将于2016下半年回升，这无机会带来正面的盈利欣喜。 咱们上调盈利预整，市场共鸣猜测无望上升。咱们将2016年以及2017年净利润猜测别离上调6.8％以及6.0％。上调猜测是因为(一)上调了浮法博璃产物平均售价猜测(2016年以及2017年均价别离上调5.7％以及2.6％)和(二)将2016年以及2017年浮法博璃营业毛利率猜测上调1.5个百分点。咱们对于信义光能的猜测没有年夜的变迁，是以今次盈利猜测的上调重要是因为预期信义博璃的谋划事迹改良。于咱们上一次调升股分盈利猜测后，市场始终于上调其盈利猜测。于调解盈利猜测后，咱们对于公司2016年盈利的猜测属在市场猜测规模的高端程度，咱们信赖市场共鸣猜测仍有上升空间。/华体会